近日，一场针对万科管理层的系统性清算确已全面展开，从核心高管到地方负责人，多条战线同步推进，标志着这家昔日行业龙头正经历成立以来最深刻的治理重构。
据公开信息，万科前董事会秘书朱旭被有关部门约谈，要求退还过去4年的薪酬。这一要求并非仅针对朱旭一人，而是覆盖了过去4年万科所有核心高管。
这场清算行动实质为国资主导下的系统性治理重构与责任追溯，非法律破产清算，而是对职业经理人时代高薪低责模式的终结。它不仅是针对个别高管的调查，而是一场涉及财务、管理、债务和历史问题的系统性风暴。
清算行动标志着这家曾经的行业标杆，已正式告别职业经理人主导的时代，全面进入国资深度管控的新阶段。
而万科管理层今天的结局也不出我之所料，笔者曾于2025年6月4日、5日接连在百家号发表两篇文章《一旦万科高管利用鹏金所方式获利被认定为非法所得，那么，他们将面临与恒大高管相同的下场》、《一旦万科破产，其管理团队或将遭遇恒大同样下场》，如今这一判断终于成为事实。
一、清算内容
1、薪酬回溯与责任绑定
万科要求全体核心高管退还过去四年（2021–2024）的千万级薪酬，涉及前董秘朱旭、祝九胜、郁亮等关键人物。
传闻前董事长郁亮、前总裁祝九胜等被迫变卖房产、抵押资产以筹措退薪资金；前董事长王石亦被曝直播带货燕窝筹款。
现任高管薪资被断崖式下调至税前每月1万元，打破行业“高薪免责”潜规则，确立“收益与风险终身绑定”新机制。
2、实施问责、追责制
自2025年起，万科陷入流动性危机与治理风暴，归母净利润连续亏损，深铁集团作为第一大股东累计输血超330亿元 。在此背景下，一场覆盖集团高层、区域负责人及前高管的反腐与责任倒查行动迅速铺开：
高层崩塌：原总裁祝九胜因涉嫌通过鹏金所、博商资管等平台进行表外融资、变相自融，于2025年10月被采取刑事强制措施 ；前董事长辛杰掌舵仅9个月即被带走调查 ；创始人郁亮在2026年1月“到龄退休”后随即失联，社交动态戛然而止，官方未予回应 。
地方追责：前贵阳万科总经理吴忠友、云南万科前总经理王润川、深圳臻山府项目总经理张雍等多名前高管于2026年陆续被带走，调查聚焦十余年前合作开发项目中的利益输送与金融操作问题 。
制度清算：深铁系推动“倒查四年”，要求核心管理层退还过往薪酬，重塑利润分配机制，旨在向债权人传递彻底整改的决心 。同时，组织架构由“集团-区域-城市”三级压缩为“集团-城市”二级，终结“诸侯模式” 。
这场清算不仅是对个人行为的追责，更是对职业经理人主导模式下表外扩张、利益捆绑等系统性风险的彻底出清。随着国资深度介入，万科正从“经理人帝国”转向“国资管控”新阶段 。
二、这场风暴的起源
1、陷入巨额亏损和债务危机
这场雷霆风暴的背后，是万科正陷入空前的生存危机，也是加速国资全面接管的根本原因。
2、创纪录亏损
2024年亏损494.78亿元（上市31年来首次年度亏损），2025年预亏820亿元，两年累计亏损超过1314亿元。
3、巨大的债务缺口
总负债高达8729亿元，账面现金仅604亿元，面临超1500亿元短期有息债务与1500.14亿元一年内到期非流动负债，资金缺口超900亿元。
2025年万科预计净亏损820亿元，创A股房企单年亏损历史纪录；两年累计亏损达1314亿元，市值被完全侵蚀。
深铁集团累计向万科提供259.41亿元股东借款，但自身2025年上半年归母净利润亏损33.96亿元，无奈杯水车薪，救援能力受限，如果持续输血，自身也将被拖垮。
三、问题的核心在于，万科多年的经营利润大部分流入了高管的腰包
事实证明，由公司高管掌控的鹏金所实为其套利工具，在原总经理祝九胜的操控下，万科搭建了一个脱离上市公司监管的庞大的表外融资网络，该模式的运作方式是“低息吸入公司资金，高息贷给员工和合作方”，形成资金闭环，将利润层层截留至管理层控制的体外平台。
实际上，万科这一曾引以为傲的“跟投制度”已经异化为高管的套利工具，利用信息优势将风险转嫁给普通员工和合作方，导致行业下行期许多跟投员工血本无归。
管理层问题曝光始于2024年4月1日，烟台市百润置业有限公司实名举报万科管理人员存在多种违法经营问题。举报方称，在项目跟投中，从来没听说哪个高管跟投赔钱了，反而是万科最底层、最普通的员工跟投赔钱最多。
举报信的主要内容可以概括为，万科以压缩利润，体外循环的方式，通过其他关联企业，把利益输送给以郁亮为首的几个高管。操作方法是，一是把利润做低，将钱转移出去；二是把这部分钱转化为股权拿回来，由管理层分掉。
事实上，以“鹏金所”为代表的表外平台，形成了一个“万科资金-鹏金所-员工/合作方-万科项目”的资金闭环。随着行业下行，该体系资金链断裂，表外金融帝国的瓦解导致理财产品出现大面积逾期，涉及金额巨大。
参考此前对于恒大一案的处理结果来看，一旦万科高管通过鹏金所等“体外”平台的操作被司法机关认定为非法所得（如挪用资金、利益输送、高利转贷、洗钱或逃税等）。
万科高管将面临与恒大系高管类似的法律后果，甚至在跨境追责方面重演许家印被清盘人全球追索的一幕。
万科高管追责最新动态
高管 原职务 最新动态
郁亮原董事会主席、执行副总裁 2026年1月因“到龄退休”辞职，3月卸任公司法人代表，彻底告别万科。
祝九胜原总裁、首席执行官 因主导“影子万科”表外金融体系被查，已于2025年10月被采取刑事强制措施。
辛杰原董事长（大股东深铁派驻） 2025年9月被带走调查，“救火”仅9个月即“陨落”，标志着大股东对历史问题的深度清理。
王润川前董事长秘书、云南万科前总经理 2024年离职赴港深造，2026年3月仍被带走调查，显示“倒查追责”决心。
吴忠友前贵阳万科总经理 2026年3月被带走，调查指向十多年前的旧案，风暴持续发酵。
其他高管：截至目前，已有至少25位核心高管及区域负责人离职或被调查。即便是早已离职多年的“老人”，如原贵阳万科总经理吴忠友，也因十余年前的项目问题被追责，显示出“离任不等于免责”的追溯力度。
四、清算意味着治理模式的根本性转变
1、股权结构
深铁（29.38%）为第一大股东，与原管理层控制权博弈激化。
2、经营与合规
行业下行期，高杠杆、表外藏债、违规自融暴露，国资必须 “止血追责”。
3、治理转型
从 “职业经理人自治” 转向国资控股、强监管、强审计的治理模式。
激励机制：高薪不再可期，薪酬与业绩、风险深度绑定。
问责机制：历史决策责任被追溯，高管个人需为表外风险买单。
控制机制：深铁派驻审计专班、财务总监、纪委书记等15人全面接管关键岗位，实现“人、财、权”三重控制。
总之，此次清算行动可以看作是中国房地产行业治理范式转型的标志性事件。它意味着房地产高管高薪时代的终结，市场化天价薪酬将被强监管收缩。
职业经理人模式变革，过去那种只赚不赔、风险转嫁的“甩锅机制”彻底失效。为预防这一模式外溢风险，未来城投、地方国企或跟进薪酬约束与责任追溯机制。
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