华夏幸福持续近7个月的预重整工作，迎来关键落地节点。
*ST华幸（600340.SH）日前发布公告，经廊坊市中级人民法院监督、重整投资人遴选评审委员会评审，正式确定杭州骋风而来数字科技有限公司、南阳木兰花置业有限公司联合体为公司中选重整投资人。后续管理人将牵头上市公司与联合体磋商、签署正式重整投资协议。
“这标志着华夏幸福的债务化解与经营转型工作进入实质性落地阶段。”分析人士认为，对于连续亏损三年、净资产为负、已被实施退市风险警示的华夏幸福而言，无论谁来接盘，快速推进重整已是燃眉之急。
“前阿里血脉”进场
本次中选的投资人联合体中，杭州骋风而来数字科技有限公司是什么来头，备受关注。
公开资料显示，骋风而来成立于2023年3月，总部位于杭州市余杭区，由前阿里巴巴集团CTO线全球技术服务总经理陈源携原核心团队创立，定位打造“算力淘宝”一站式算力交易平台，目前已布局宜昌百亿级智算中心，中标重庆、多地高校算力平台项目，冲刺国内“算力应用第一股”。
值得关注的是，这并非骋风而来首次涉足上市公司重整。2024年10月，骋风而来便以产业投资人身份参与合力泰（002217.SZ）的预重整，全程操盘债权谈判、资本转增、产业导入。至2024年底，合力泰重整计划执行完毕，次年6月撤销退市风险警示，9月市值攀升至300亿元，创近五年新高。
这一成功案例，被看作是骋风而来竞逐华夏幸福重整资格的重要筹码。
联合体的另一方南阳木兰花置业有限公司则成立于2017年，注册资本1100万元。公开资料显示，这家区域性房企与中原建业关系紧密，旗下项目依托中原建业品牌输出以及代建管理。
“这也是华夏幸福遴选投资人过程中，一个非常独特的信号，由专业的科技公司主导重整，而非传统意义上的房企白衣骑士。” 一位房地产分析师对财联社记者表示，两家企业分别聚焦数字化产业赋能、存量地产盘活两大核心方向，匹配华夏幸福现有资产短板。
不过，也有观点认为华夏幸福的债务体量巨大，仅凭两家公司现有资金显然难以覆盖。对此，上述分析师表示，后续骋风而来极有可能引入信托、地方产业基金等机构加入重整，补足资金缺口，财务方只出资不干涉业务运营。
重整协议能否落地？
成立于1998年的华夏幸福曾是中国最大的产业新城运营商，2011年在A股上市，到2019年业务巅峰时期，全国布局51座产业新城，销售额曾一度超过1400亿元。
但重资产、长周期的产业新城模式叠加环京市场下行、融资渠道收紧，其债务风险在2021年爆发。
自债务违约以来，华夏幸福先后通过资产处置、信托受益权安排、以资抵债等多轮方案推进债务重组，累计化解债务规模接近2000亿元，但经营困境并未根本扭转。
2025年，华夏幸福归母净利润亏损228.59亿元，归母净资产为-177.43亿元，连续三年净利润为负，且在2025年末已资不抵债，公司股票于今年5月被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST华幸，退市压力陡增。
随后在2025年11月，华夏幸福因一笔417.16万元的工程欠款，被债权人龙成建设向廊坊中院申请预重整。期间华夏幸福还与大股东平安资管就化债方案多次产生分歧。
历时近7个月后，华夏幸福的重整投资人终于落定。
但重整并非一锤定音，华夏幸福最新公告显示，截至公告披露日，意向重整投资人虽已完成遴选评审，但尚未签署重整投资协议，双方最终能否签订相关协议并达成一致，尚存在不确定性。此外，截至公告披露日，公司尚未收到法院正式受理重整申请的文件，后续能否进入重整程序仍存在重大不确定性。
最大的变数，被认为可能会来自平安。2025年12月，平安曾提议新增五项临时提案，涵盖预重整相关事项认定、债务重组进展披露等内容，但未获华夏幸福董事会通过。此后平安方面试图推动股东大会重新审议重整事项，并要求对华夏幸福的财务状况开展尽调。为提振市场信心，5月11日，华夏幸福发布公告称，董事长及管理层拟自公告之日起3个月内，通过上交所系统增持公司股份500万元至600万元。
“重整从方案到落地，中间有太多环节需要打通，尤其是大股东平安的态度，将是决定这场重整成败的核心变量。”上述分析师表示。
根据公告安排，后续临时管理人将尽快组织双方开展多轮磋商，完成重整投资协议签署，随后正式提交重整计划草案交由债权人会议及法院审议。
业内人士认为，华夏幸福重整能否在下半年取得实质性进展，将直接决定这家曾经的产业新城巨头能否在退市边缘完成自救。
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